萬國大樓證券化 將提前償還
嘉泥有意出售 市場臆測利率走高、房市波段景氣達高峰是贖回主因

記者呂郁青、黃國棟／台北報導 經濟日報 2005-10-30

金融業者透露，嘉新水泥有意出售萬國大樓，將提前贖回以萬國大樓為標的不動產證券化案。嘉泥是國內第一家不動產證券化的發行機構，但此案也將成為第一件提前償還（repay）不動產證券化的個案。
當初擔任主辦機構的台灣工銀與法國興業銀行昨（29）日表示，尚未聽聞嘉新水泥告知。

台灣工銀協理張華平表示，嘉泥身為不動產證券化的發行機構，原本就有權利提前償還，加上目前利率走揚，當初認購的法人，可在提前償還下，轉換新的投資工具。

這起去年6月發行的國內首宗不動產證券化，由嘉泥子公司嘉新國際選定旗下的萬國商業大樓（位於八德路與敦化南路交叉口的IBM大樓）作為標的，並由台灣工業銀行與法國興業銀行共同擔任主辦機構，台北國際商業銀行擔任受託機構。

台灣工銀表示，依照不動產資產信託（CMBS）架構的證券化，該起不動產證券化的受益證券，發行總金額為44.1億元、發行期間七年，票面金額為新台幣100萬元。

其中，優先順位受益證券發行金額為21.3億元，並在OTC掛牌，分為A券與B券兩種。A券發行16.3億元，票面利率為2.3%；B券發行5億元，票面利率為2.6%。

台灣工銀指出，當初A、B券由台灣工銀證券公司與元大京華證券公司負責承銷，另外22.8億元的次順位受益證券，則無約定票面利率，由嘉新國際公司自行持有。

因此，目前嘉新水泥要提前償還的部分，究竟要全數提前償還，或僅還22.8億元的次順位受益證券，必須由嘉泥進一步說明。

不過，當初嘉泥發行時，僅開放企業法人認購，後續處理程序應較容易。

此外，張華平說，對照當時發行的利率環境，現階段利率持續走升，嘉泥提前償還，並非全然有害。張華平認為，利率走升後，法人雖面臨再投資的問題，但能再轉換報酬率更高的投資工具，未嘗不是好事。

近二年大陸實施宏觀調控，嘉泥轉投資大陸水泥事業受波及虧損，今年上半年嘉泥稅後淨損2.49億元。但投顧法人看好大陸水泥市場明年將回溫，嘉泥可望擺脫今年虧損的低潮。

據了解，由於外界認定這波房地產景氣已達頂峰，明年起恐有下滑趨勢，加上近期利率走高等因素，都可能是讓嘉泥決定提前贖回萬國大樓受益證券、提前出售大樓的原因。